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北京时间1月26日下午，现货白银延续上周涨势，盘中强势站上110美元/盎司，距离上周五突破100美元仅隔一个交易日，日内涨幅约6%。
©读懂消费原创/出品
作家：杨扬
裁剪：夏益军
当科技信徒们还在为AI的每一次心跳一夜难眠时，被刻板印象定格的港股地产老登们，却暗暗完成了深蹲起跳。
年头于今，香港原土房企走出孤独行情。新鸿基地产、恒基地产股价接连翻新高，其中新鸿基涨幅一度高达55%，市值一度打破4000亿港元。
这种久违的涨势，底色是功绩拉升。2025年下半年，新鸿基物业销售收入达323.55亿元，同比大增94.3%；恒基地产2025年物业销售收入也齐全17%的增长。
撑执这波反弹的明线，是香港楼市的“量价皆升”。
从需求侧看，香港楼市的复苏始于战术“去镣铐化”。“撤辣”战术裁汰了外地东谈主口与香港多套房执有者的买房门槛，“高才通”计较则完成了精确的高净值东谈主才引入。
但需求加多的另一面是供给似乎被戴上了“紧箍咒”。
香港四公共眷占新址销售量的4-5成，这种极高的市集采集度，让头部房企在推盘节拍上领有极强的议价权，进一步带动了成交价提高。
而撑执香港地产重估的暗线，则是地缘红利的强化。
在全球化落潮、地缘博弈加重的“小院高墙”期间，香港四肢联接东西方的桥梁，隐迹所属性被放大了，这使他正开启一场超越地产单一品类、覆没全维度金钱的价值重估。
/ 01 /
增长的轮子变了
在地产这门生意里，同势，却不一定不同命。
对比内地房企随同楼市大起大落的过山车轨迹，香港地产“老登”们的波动弧线显得极其粗莽。2021年至2024年，香港楼市从岑岭回撤近30%，但同期新鸿基仅下降9%，恒基地产致使逆势微涨1%。
运谈迥异的中枢，是生意样式的永诀。
不同于内地房企曾信服“高盘活、高杠杆”的猖厥出遗址样式，香港主流房企信奉的是“开拓+执有”的双轮驱动。这种样式的上风在于：景气度高时靠卖房赚差价，行情寡淡时靠收租平利润。
比拟容易随周期剧烈飘荡的开拓业务，物业租借是法子的“现款牛”。
在新鸿基的利润结构中，租借业务以不到两成的营收占比，孝顺了卓越52%的利润；恒基地产更夸张，租借盈利一度撑起了总盈利的大概。不错说，在夙昔漫长的香港楼市隆冬里，是收租簿，撑起了港资房企的利润基本盘。
但从客岁启动，增长的轮子换了。
2025年下半年，新鸿基的总房钱收入守护在122.85亿港元，基本执平。相干词，住宅销售端却迎来了大爆发：物业销售收入达323.55亿元，同比大增94.3%。恒基的脚本也如出一辙：物业收入微降，但住宅销售收入同比增长17%。
撑执销售端升空的，是久违的“量价皆升”。
据香港特区政府地盘注册处公布数据自满，2025年，包括住宅、车位及工商铺物业等在内，香港全年举座楼宇买卖合约登记量达80702宗，同比增长18.7%，创四年以来新高。
这种成交热度马上传导至价钱端，2026年1月，香港私东谈主住宅售价指数报301.4，齐全了连涨八个月的豪举。高盛致使反手将2026年的房价涨幅测度从5%上调到了12%。
量价皆升的数据好找，但重要背后的逻辑是什么？
/ 02 /
需求来了，但供给带着紧箍咒
2013年，一位香港小学生的作文《李家的城》曾刷爆网罗。这篇童言无忌的随笔，中枢主题是收尾的一段话：“李嘉诚，名副其实，香港等于李家的城。”
主题显著是夸张了，东莞期货配资但也侧面反应香港四公共眷对地产行业的强影响力。直到本日，新鸿基、恒基、长和、新天下仍占据香港新址出售量的4-5成。
了解这个布景，也更能显露香港楼市量价皆升的逻辑。
信钰配资领先，从需求侧看，香港楼市的复苏起于撒辣战术。所谓撤辣战术，指取消了非香港住户，土产货多房产者所有的住宅来往的很是印花税（包括买家印花税、新住宅印花税和很是印花税），所有买家当今调和按从价印花税税率缴税。
战术试验后，非土产货买家及多套房购买者的印花税税率从15%调和降至最高4.25%。撤辣战术试验一年后，香港住宅楼宇买卖登记量达62,832宗，同比高潮18.3%。
与此同期，香港的高才通计较也起到了作用。戒指2025年底，香港高才通计较共收到超15万宗苦求，批出超12万宗，其中约10.5万名高才抵港。得手续签的高才中约95%的收入高于香港收入中位数，其中一半东谈主收入更向上近一倍。
这些高收入群体到港后或径直买房鼓舞成交量，或租房推高租售比，2025年香港住宅租售比（房钱酬劳率）举座在3.0%-4.1%。高租售比酬劳又进一步刺激了香港土产货高收入群体的投资需求。
然后就在需求放开后，香港新址供给却像带上了紧箍咒。2025年8月后，纯宅面容预售审批降速，香港新楼盘启动供应趋紧：从2套房争1个买家到平均1.1东谈主抢1套。
供给收紧的原因，有媒体合计，香港开拓商更倾向于推售已获批的旧盘，而不是急着把新面容送入市集打价钱战。
香港开拓商是否在专门“控量保价”？ 外部难以定论。但从历史上看，香港公论对他们一直有“囤地阁下、推高房价”之嫌。
从数据看，香港也有不少闲置地盘，全港1100余平常公里的地盘中，有400余平常公里是萧索公园，未开拓的闲置地盘致使被用来堆积集装箱。而大把年青东谈主虚耗百万却挤在20平傍边的纳米楼。
跳开供需层面，香港地缘红利的放大也鼓舞了楼市重估。
/ 03 /
或然的地缘红利
数据不会说谎，他会告诉你谁在买单。
2025年，香港楼市注册量80702宗，成交金额6143亿港元；其中内地买家注册量13906宗，金额1379亿港元。内地买家注册量占比17.2%，金额占比22.4%。以疏浚口径，和2023年对比，内地买家注册量占比加多了近7个百分点，金额占比加多了超6个百分点。
内地买家入港买房诚然有撒辣战术的鼓舞，但深层原因则是香港地缘红利的强化。
在全球化落潮、地缘博弈加重的“小院高墙”期间，地缘依然取代了单纯的ROI，成为影响全球资金流向的病笃变量。
而在东西方产业各有优劣、成本流向却难以被简便斩断确当下，香港依托“一国两制”的踏实环境、完善的法律体系和进修的金融基础武艺，也有了双重避险的属性：
它既是内地成本出海的“前线跳板”：内地资金涌入香港楼市，本色上是在寻求一种既能对冲地缘风险、又能低成本试错国外的旅途。
它亦然国际成本成立中国的“首选进口”：港A两地同期上市的公司，港股溢价（H/A）有卓越40%的奇不雅，评释了在外部投资者眼中，香港依然是直连中国产业红利、且风险可控的桥梁。
这意味着，在地缘博弈的夹缝中，香港金钱的价值逻辑早已超越了楼市自己，而是覆没全品类的价值重估。这种重构也在诱骗着更多资金。
据港媒报谈，有机构理会，最近接到的中东地区客户查询数目较着加多，环比激增超50%，且问得很细——从港股投资到债券成立，从保障居品到在香港成立家眷办公室的具体条目。
这种地缘红利的增强，影响着资金的流向，也重塑着投资东谈主的收益弧线。
免责声明:本文（评释）基于已公开的而已信息或受访东谈主提供的信息撰写，但读懂财经及著述作家不保证该等信息而已的完满性、准确性。在职何情况下，本文（评释）中的信息或所表述的见解均不组成对任何东谈主的投资忽视。
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