顶点策略司好意思格鲁肽在华中枢专利到期，减肥药见解快速拉升

该行认为，极兔发行可换股债券能为股东创造价值，原因在于其融资成本较低，且公司持续进行股份回购，并拥有业务增长潜力。另一方面，该行认为部分投资者或因忧虑额外融资需求，而在近期股价强劲反弹后获利套现。

　　3月24日，减肥药见解快速拉升，好意思诺华（维权）3天2板，金凯生科涨超10%，科兴制药、泰恩康、阳光诺和跟涨。

音问面上，司好意思格鲁肽在华中枢专利到期。

　　据证券日报，3月20日，销售额位列各人前茅的司好意思格鲁肽在中国市集的中枢化合物专利到期。这意味着，这款由诺和诺德原研的降糖及减重药物，收尾了其长达十余年的市集独占期。国内一批仿制药企业已收拢窗口期、快速布局，以期在市集“洗牌”中卡住身位。

　　万得数据闪现，限度2026年3月20日，国内已有至少10家药企提交司好意思格鲁肽仿制药上市苦求，另有11家企业的仿制药品处于三期临床阶段。日前，在第十一届易贸生物产业大会上，丁香园Insight数据库翻新药物数据部门肃穆东说念主宓玮玮示意，在仿制司好意思格鲁肽的竞争依然启动，推测到2028年，中国将有20款司好意思格鲁肽仿制药品上市，“异日的市集竞争会相配热烈。”

与此同期，多项事迹数据创历史新高，国内“CXO一哥”药明康德交出了亮眼的2025年齿迹。

　　3月23日晚间，药明康德发布2025年齿迹。全年营收454.56亿元，创历史新高，同比增长15.8%，捏续计较业务收入同比增长21.4%。单季度来看，2025年第四季度营收126亿元，创单季度历史新高，同比增长9.2%。

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万联证券指出，CXO行情与基本面齐备同步开辟。2025年CXO合座飞腾55.26%，佰朔资本跑赢沪深300指数；2025年前三季度，CXO板块齐备营业收入737.88亿元（同比增多10.08%），归母净利润168.82亿元（同比增多51.90%），毛利率与净利率分辩回升至40.64%和22.99%，盈利质地呈现改善迹象，印证行业景气度推行性回升。与此同期，限度2025年末，CXO的PE（TTM，剔除负值）为26.75，对沪深300溢价率98.93%，低于2016–2025年历史均值。提议关怀具备各人竞争力的“一体化”龙头企业，重心关怀客户群多元化、且领有全产业链布局的平台型企业；受益于“食蟹猴价钱回升”与“减肥药”“小核酸药物”等风口的临床前CRO，重心关怀领有自有食蟹猴、且在GLP-1、小核酸等产业链上有熟识惩处决策的中微型CRO/CDMO企业。

华源证券指出，进程2015-2025年的十年翻新转型，中国医药产业基本完成了新旧增长动能养息（翻新替代仿制，出海智商普及），尤其是翻新药显耀掀开了中国医药企业增长新弧线，具体来看，1）中国翻新产业已具边界，恒瑞医药、翰森制药、中国生物制药等传统Pharma已完成翻新的丽都回身，百利天恒、科伦博泰等翻新药公司正在以各人First-in-class的姿态快速崛起；2）出海智商加快普及，中国药企已成为MNC相配爱重的翻新养息起首。医疗设备、供应链等已在各人范围内占据较高的地位，在泰西进展市集以及新兴市集捏续崭露头角，如联影医疗、华大智造、好意思好医疗等。需求端和支付端也在捏续激动新增量：3）老龄化捏续加快，心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求捏续普及，银发经济长坡厚雪；4）支付端看，医保出入仍在稳妥增长，同期医保局积极激动生意保障的发展，构建多档次支付体系；另外，新技能也在加快行业变革；5）AI大科技海浪下，医药有望开释新的成长逻辑，脑机接口、肿瘤早筛、AI医疗等快速发展。预测2026年，咱们不时看好以翻新为主的医药科技干线，重心关怀翻新药、脑机接口、AI医疗、手术机器东说念主等，同期提议布局2026年行业有望迎来回转的老龄化及院外阔绰，关怀估值较低的麻药、血成品等。提议关怀：恒瑞医药、信立泰、中国生物制药、药明康德、上海谊众、苑东生物、福元医药、佰仁医疗、麦澜德、方盛制药。

（著述起首：21世纪经济报说念）顶点策略