博牛配资详解一季度金融数据：企业债替代贷款作用夸耀，资金活化程度擢升

与此同时，苹果公司将于周四发布季度业绩报告，不过这份报告的核心看点将集中在 iPhone 的销售数据上。从 iPhone 17 系列目前的市场热度来看，苹果本次的业绩表现预计将十分乐观。事实上，分析师已经预测，苹果将迎来四年来最强劲的营收增长。

您好，主要原因为公司于2016年6月、2018年6月、2019年6月分别实施了每10股转增15股、每10股转增4股、每10股转增3股送转方案，以及自2012年以来公司连续多年分红，公司股票价格除权除息所致。公司高度重视市值管理工作，近年来，公司先后实施了重大资产重组、股权激励、提高分红比例等多种举措持续加强市值管理。目前，公司通过不断的夯实公司主营业务，持续提升公司经营管理水平和经营质量，以提升公司盈利能力为重心，做好公司的价值创造工作。感谢您的关注与建议。

　　21世纪经济报谈记者唐婧冯紫彤

　　4月13日，中国银行公布《2026年一季度金融统计数据解说》，企业债券对贷款的替代作用握续夸耀，阛阓主体的融资渠谈愈增多元。

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　　具体来看，2026年3月末社会融资范围存量为456.46万亿元，同比增长7.9%。其中，对实体经济披发的东谈主民币贷款余额277.3万亿元，同比增长5.8%；企业债券余额35.16万亿元，同比增长7.9%；政府债券余额98.47万亿元，同比增长15.9%；非金融企业境内股票余额12.31万亿元，同比增长4.2%。

　　从增量看，初步统计，2026年一季度社会融资范围增量累计为14.83万亿元，比上年同期少3545亿元。其中，对实体经济披发的东谈主民币贷款增加8.9万亿元，同比少增7960亿元；企业债券净融资1.05万亿元，同比多5213亿元；政府债券净融资3.54万亿元，同比少3303亿元；非金融企业境内股票融资1173亿元，同比多211亿元。

　　业内民众告诉记者，我国金融阛阓的融资结构正在发生久了变化，需要淡化对金融总量十分是贷款这个单一渠谈的柔和。比年来我国金融体系深化转型，企业债券、股权融资等多元渠谈不休拓展、相互补充，对银行贷款变成一定替代效应。

　　具体到本年一季度，社会融资范围增量中东谈主民币贷款占比为60%，比前年同期低3.9个百分点，企业债券融资占比升至7.1%，比前年同期高3.6个百分点，股票融资占比也有所上升。

　　上述民众分析称，“十五五”有计划纲领明确条目“提高班师融资比重”，将来多元化融资渠谈对阛阓主体的支握作用还将进一步增强，这也意味着要淡化对贷款这个单一渠谈的柔和，更多柔和社会融资范围、M2等改革常的金融总量见地。

　　在其看来，银行向企业披发贷款和购买企业债券齐是支握实体经济，不错加总起来不雅察。探究到企业债券对贷款的替代作用，二者筹算增量八成更全面响应企业和个东谈主等非政府部门赢得的金融支握。贷款和企业债券吞并后的3月末增速约为5.9%，比贷款增速高0.2个百分点。

　　M1、M2同比增速小幅回落

　　货币供应方面，央行最新数据夸耀，抑止3月末，我国广义货币（M2）余额为353.86万亿元，同比增长8.5%，举座仍彰着高于花式经济增速。狭义货币（M1）余额为119.32万亿元，同比增长5.1%，接续处于比年来的较高水平。通顺中货币（M0）余额为14.71万亿元，同比增长12.5%。

　　时常来讲，M1口径涵盖通顺中货币、单元活期入款、个东谈主活期入款以及非银行支付机构客户备付金（如微信钱包、支付宝余额等）。相较于M2，M1流动性更强、支付使用更方便，能更狠恶地响应社会经济步履的活跃程度。

　　自2025年下半年以来，M1增速核心彰着回升，带动M2与M1之间的“剪刀差”贯串10个月保握在5个百分点以内，为近三年来的低位水平。相较2024年9月时10.1个百分点的差距，这一变化标明资金活化程度擢升、企业投资和住户破钞意愿增强，实体经济来回性资金需求改善‌，东莞期货配资经济活力有所增强。

　　值得防卫的是，3月M1、M2增速较上月均出现小幅回落，M1、M2增速区别较上月回落0.8个和0.5个百分点。

　　对此，中信证券首席经济学家明明解读称，“入款搬家”进度偏慢、房地产销售阶段回暖以及季末财政开支加大，均能带动入款增长或货币派生提速。但由于前年同期M1、M2增长基数较高，会对同比读数变成一定的压制。

　　明明还称，前期外汇结汇及跨境老本回流对流动性变成彰着缓助，但跟着近期外部环境波动加大、油价上行带动好意思元阶段性走强，跨境资金流入节律或有所放缓，对广义货币的缓助边缘缩小。不外，由于信贷投放偏缓，M1、M2同比增速下滑也很难动摇面前资金面的宽松基础。

　　业内民众告诉记者，面前信贷增长与经济增长的关联性已彰着缩小，近期M2和社会融资范围增速在高位有所放缓，但GDP增速仍保握较好增长态势。

　　据其先容，基于分省数据的实证盘考标明，信贷与地区经济增长之间并非线性关系：有些省区信贷增速不高但经济增长较快，有些省区贷款增长很快但经济增速并不高，还有部分省区信贷增速和经济增速齐趋于安祥。

　　该民众进一步指出，历史上，很多国度在一定本领曾废弃盯住金融总量标的，恰是因为这些见地的可测性、可控性过甚与宏不雅经济的关联性均在缩小。

　　接续支握经济结构转型升级

　　举座来看，一季度信贷增长呈现出愈加安祥平衡的特征。十分是本年1月、3月行为传统的“信贷大月”，贷款“冲量”时局有所缓解；2月不仅是季中“小月”，还阑珊受到了春节效应等下拉成分的影响，但信贷增长仍然比拟安祥。

　　业内民众以为，这一方面是由于比年来金融惩处部门效力联结金融机构合理搬弄信贷投放安排，提高金融支握实体经济的可握续性；另一方面也与金融机构升沉有计划理念关联，越来越多的银行在充分尊重客不雅分娩有计划步履门径的基础上，镌汰对“时点”数的柔和，愈加留意信贷高质料投放。

　　从信贷结构看，重心边界赢得的金融支握力度加大。上述民众告诉记者，自央行年头调度一系列结构性货币计谋器用以来，计谋后果缓缓夸耀，科技、绿色、普惠、养老、数字等边界贷款保握两位数增长，信贷支握实体经济的质效握续擢升。

　　与此同期，贷款利率保握在低位水平。记者从央行获悉，3月份企业新披发贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约25个基点；个东谈主住房新披发贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约6个基点。

　　上述民众还称，货币计谋调度是一次性的，但货币计谋调度后对实体经济的影响是握续的，比年来东谈主民银行已屡次给与力度较大的货币计谋调度，2026年一开年又出台了一系列计谋举措，存量计谋与增量计谋的集收效应将握续夸耀，不雅察计谋后果的重心还在于柔和积存效应。

　　除了金融数据外，本年开年以来的宏不雅经济数据也呈现出诸多亮点，限制宽松的货币计谋后果正在冉冉夸耀。从先行见地PMI看，3月事济景气度水平接续回升。3月制造业PMI为50.4%，非制造业商务步履指数为50.1%，比上月区别上升1.4个和0.6个百分点，齐处于膨胀区间。

　　主要价钱见地呈现积极变化。3月份，CPI与不包括食物和动力的核心CPI同比均保握1%以上的增速，涨幅略有回落，主若是受春节假期后食物价钱与奇迹破钞季节性调度成分的影响。PPI同比飞腾0.5%，已毕由负转正，环比飞腾1%，贯串6个月保握正增长。

　　业内民众瞻望，工业分娩、住户破钞、固定钞票投资和外贸出口等宏不雅经济见地均有望延续较好势头，主要价钱见地也在彰着回升，这既响应了我国经济增长的动能和韧性已经较强，也体现出货币金融环境是合理限制的。从央行近期公开表态来看，将来货币计谋在保握金融总量合理增长的同期，愈加留意平衡短期与弥远、支握实体经济增长与保握金融体系健康性、里面平衡与外部平衡之间的关系，愈加柔和支握经济结构转型升级和高质料发展。